深入了解贴水的意义与用法

贴水(又称为折价)指的是期货市场比现货市场便宜的情况。反之称为Premium(升水或溢价 )。 [ ←→Premium]

首先了解什么是货币期货交易

首先了解什么是货币期货交易

要了解贴水和溢价,首先需要知道什么是“货币期货交易”。 货币期货交易是事先决定未来将以相同汇率买入或卖出货币对的交易。

例如,假设目前汇率是1美元=95日元,半年后想要将手中的1万美元换成95万日元,就可以以1美元=95日元的价格进行货币期货交易。 汇率随时间波动,半年后每1美元也许会变成90日元。 但是如果做货币期货交易,半年后还是可以用95日元的价格换算。也就是说,你可以得到95万日元,而不是90万日元。

利率差衍生问题

如前所述,货币期货交易可以忽略汇率波动,但除了汇率之外,利率的差异会出现问题。

例如,在货币期货交易中,如果您决定以1美元100日元的价格在一年后交易,那么一年后兑换将保证是100日元。

不过,日元和美元的利率是不同的。 如果日元一年的固定利率是1%,美元一年的固定利率是5%,运用这1百万日元,在1年后会变成101万日元。若换成1万美元运用,一年后则可兑换到105万日元。 所以,如果现在拥有100万日元,大家多会换成1万美元来操作。 也就是说,大家会选择有较高利率的货币。

贴水是利率调整的结果

首先了解什么是货币期货交易

如果按照货币对原本的利率,投资者将是100%的赢面,低利率国家的货币却可能因此消失。

因此有以下的调整。 将100万日元换成美元,运用一年后得10500美元;100万日元运用一年后则得101日元,1,010,000÷10500=96.19 96.19就是是期货利率。

让我们把它应用到刚才的情况。 运用1万美,一年后可换105日元获得4万日元的利润……这种情况不会发生的。 实际的情况将是,将过去一年运用的美元兑换回日元时,10500美元×96.19 = 1017995日元,与101万日元几乎没有差别。

说了这么多,终于说到贴水。 贴水是指期货价格(96.19日元)变得比现货价格(100日元)便宜的状况,如上面所举的例子,这种情况也称为“贴水现象”。

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